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来历：中国房地产报

这类高度集权的管理布局，虽然包管了节制权的不变，却也于无形中固化了决议计划路径。

赖苏婷 中房报记者 李叶 北京报导

奥普科技正面对产物盈利能力下滑、现金流紧张以和天下多区域市场萎缩的多重危机。

4月27日，奥普科技发布财报，公司2025年实现业务收入18.74亿元，同比增加0.46%；利润总额3.39亿元，同比削减1.88%；归属上市公司股东的净利润2.97亿元，同比削减0.03%。总体体现尚可，不外，从业务收入来看，远低在行业第一位万及电气的72.29亿元及第二名日出东方的40.87亿元。

受事迹拖累，财报披露越日，奥普科技股价应声下挫，盘中一度报11.5元/股，总市值缩水至44.25亿元。

业内子士认为，原质料成本高位颠簸、价格战内卷加重、政策刺激效应削弱与房地产下行等多重因素叠加，使患上“增收不增利”成为行业遍及痛点。于总体承压的底色下，只有具有全世界化结构、技能立异实力与产物布局优化能力的企业，方能于洗牌海潮中穿越周期。

“增收不增利”困境延续

2025年，奥普科技委曲维持了业务收入的微增，实现业务收入18.74亿元，同比增加0.46%，但盈利能力出现下滑态势，利润总额与归属母公司净利润别离录患上3.39亿元及2.97亿元，同比别离降落1.88%及0.03%，显示出增收不增利的疲态。

进入2026年，这一承压态势不仅未减，反而进一步加重。一季度财报显示，只管业务收入同比增加8.32%至3.75亿元，但归属母公司净利润仅为4109.31万元，同比年夜幅下滑19.01%，且谋划性现金流由正转负，降至-6896万元，资金链压力陡增。

从营业层面来看，奥普科技两年夜焦点板块均面对严重挑战。电器营业虽然实现了约8%业务收入增加，到达14.7亿元，但毛利率同比下跌约2个百分点至50.75%；质料营业则更为暗澹，业务收入同比年夜幅下滑22.09%，跌至2.93亿元，毛利率同比下跌约5个百分点至17.84%。

于区域市场的拓展方面，出现出“焦点饱及、边沿掉守”的态势。作为年夜本营的华东市场虽然孝敬了12.18亿元业务收入，但增速仅有5.98%，市场已经趋在饱及，增加乏力；其他区域则呈现年夜面积增加滑坡，东北与西南地域营收别离狂跌21.88%及14.35%；华北与华南市场亦未能幸免，别离下滑6.38%及6.93%。

此前企业遗留的坏账，则进一步侵蚀了利润空间。财报显示，截至2025年12月31日，奥普科技应收账款账面余额为2.58亿元，坏账预备为1.14亿元，账面价值1.45亿元；其他应收款账面余额为1.8亿元，坏账预备为1.4亿元，账面价值0.4亿元。

奥普科技的谋划压力来自表里部情况的两重夹击。宏不雅上，2025年我国度电行业仍处在复苏调解期，房地产市场低迷态势未彻底减缓，厨卫电器赛道竞争连续加重。

微不雅竞争上，小米等互联网品牌和欧普等照明跨界企业，依托供给链整合能力与线上渠道上风，经由过程性价比计谋迅速渗入中低端市场。

另外一方面，箭牌、佳普乐等科技生态品牌正以毫米波雷达、鸿蒙智联等AI自动交互技能为切入点，将浴霸从单一取暖和装备进级为全屋智能生态的感知节点，对于奥普于智能化体验上的传统上风提出了严重挑战。

值患上留意的是，于主业增加阻滞、现金流急急的配景下，奥普科技依旧选择延续高额分红计谋。2025年，奥普科技归属母公司净利润约为2.97亿元，而昔时拟派发的现金分红总额约为2.11亿元（每一10股派5.5元），分红率高达70.96%。于企业缺少内生增加动力确当下，这类高分红无疑为奥普科技后续的持久成长削减了名贵的本钱贮备。

研发仅为发卖投入的三分之一

作为直面终端消费者的C端企业，奥普科技深知品牌声量直接决议了发卖转化，是以于营销上始终连结着极高的敏锐度。早于2023年，奥普便成为家居家电行业中首个签约潘展乐的品牌。跟着潘展乐于巴黎奥运会上一战成名并打破世界纪录，奥普不仅乐成分享了巨年夜的“奥运盈余”，更借此于年青消费群体中实现了品牌声量的发作式破圈。

然而，营销真个亮眼体现其实不能彻底袒护公司基本面面对的深层磨练。回首近5年的财政体现，奥普科技的盈利能力颠簸较着。2021年，公司归属母公司净利润曾经跌至5年最低点，仅为0.31亿元。只管2022年随市场回暖有所修复，但进入2024年及2025年，受房地产下行与消费需求疲软的两重挤压，公司盈利堕入增加乏力的平台调解期。

面临市场饱及与传统营业的天花板，奥普科技宣告向智能科技周全转型，并在2024年6月将证券简称由“奥普家居”变动为“奥普科技”。但深切剖析其资源配置可以发明，公司的投入重心并未发生本色性转移。

2021年至2025年间，公司研发投入金额基本于0.9亿至1.04亿元的区间内窄幅颠簸，并未呈现较着跃升（2021年1.01亿元、2022年0.92亿元、2023年1.01亿元、2024年0.93亿元）。比拟之下，跨越3亿元的发卖用度则成为奥普科技的谋划常态：2021年发卖用度为3.9亿元，2022年为3.09亿元，2023年为3.57亿元，2024年为3.32亿元，2025年进一步缩减至3亿元。

2025年，公司研发用度占业务收入的比重为5.53%；比拟之下，同期发卖用度却高达3亿元，是研发用度的近3倍。从行业横向对于比来看，这类差距更为迥异。同赛道的箭牌家居2025年研发投入高达3.35亿元，东鹏控股也到达2.17亿元，别离是奥普科技的3.22倍及2.09倍。于竞争敌手纷纷押注毫米波雷达、AI交互等前沿技能时，奥普科技这类“重营销、轻研发”的分配模式，让其所谓的“科技转型”含金量年夜打扣头。

不成否定，奥普科技于产物端确凿举行了一系列测验考试。2025年4月，公司推出了搭载智强人感与恒温技能的Smart系列智能浴霸；同年12月，又发布了传播鼓吹冲破30余项专利技能的起落热能环浴霸。截至2025年底，奥普科技自立专利总量到达1035项，笼罩了风道设计、智能节制、布局优化等焦点环节。

这类相对于守旧的转型计谋，素质上是奥普科技家族意志的表现。

公司的现实节制报酬方胜康与方杰（Fang James），二人系从兄弟瓜葛，也是奥普品牌的结合开创人。方胜康被誉为“中国浴霸之父”，持久把控着企业的一样平常谋划与产物标的目的；而拥有Australia国籍的堂弟Fang James则担当公司董事长，主导了企业的品牌化运作与本钱运作。此外，方胜康的女婿吴兴杰作为一致步履人担当公司高管，形成为了安定的家族决议计划焦点。这类高度集权的管理布局，虽然包管了节制权的不变，却也于无形中固化了决议计划路径，难以于转型的要害期引入外部新鲜血液或者举行激进的技能鼎新。

于事迹承压与转型迷雾之下，本钱市场正于用脚投票。截至2026年第一季度，前十年夜股东总体减持了431.08万股，此中安然低碳经济混淆A年夜幅减持超26%，福建道冲餐饮治理有限公司、承平丰及一年定开债券倡议式、金鹰科技立异股票A均退出了十年夜股东行列。

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