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来历：陈果投资计谋

陈果： 这轮美股AI牛为什么不成能像1999年互联网那样泡沫化？

友： 我知道美股AI牛是泡沫，但若此刻是近似99年泡沫化的历程，我必定要趁市场疯狂再海赚一波，如许也不怕右边回撤。

果： 我感觉你可能想多了。不是每一一轮牛尾城市走成99年那样泡沫化。

AI是星斗年夜海，但这轮硬件基建牛难。

真正市场肯给高PS/PE的公司是下流运用公司， 昔时本钱市场承认互联网是轻资产+有范围效应+边际成本低的 贸易模式， 以是能有批量的．com公司上市，且确凿有30%的．com公司盈利有EPS。

但如今本钱市场心田其实不承认．AI公司的贸易模式，今朝美国也就Anthropic及OpenAI真正能吸引资金发失IPO，但都无EPS可言，今朝硅基上游通胀环境下更无可能有批量新创业公司盈利。而上游硬件基建股当前再怎么欠缺再怎么高景气，本钱是不管怎样不愿给高PE的。 由于一样的EPS 份额被上游拿了，但华尔街对峙不愿给这个EPS以高PE，那这个牛市泡沫天然吹不年夜，没法及99年互联网牛相提并论。

不肯高PE，就不会太泡沫化 ，确凿不会复刻00，但那牛尾也鸡肋。

基建牛就比力简朴： 高PB小心，不奢望高PE，思量增速见顶前close生意业务。

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