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8月7日下战书，宇树科技进行了科创板上市网上路演。于路演历程中，投资者重点存眷宇树科技的焦点上风、竞争门坎、将来战略计划，以和对于财产链的动员效应等问题，宇树科技高管团队别离作出回应。

作为我国人形呆板人代表性企业，宇树科技将以每一股150.80元的价咯噔陆本钱市场，鞭策具身智能赛道的贸易化、范围化进程。

● 本报记者 郑萃颖

自研降本修筑竞争壁垒

路演以网上文字答复的情势举行。投资者发问，公司上市，治理层是否感应压力年夜？宇树科技董事长、总司理兼首席技能官王兴兴暗示：“有压力更有动力，公司将应用好召募资金，加速召募资金项目的实行，根据规划孕育发生效益，以优良的事迹回报股东。”

从业者遍及认为，硬件能力是宇树科技已往几年成长历程中的焦点上风。路演历程中，王兴兴和宇树科技高管初次具体论述了宇树科技实现产物“高机能+高性价比”的暗地里逻辑。

从差别时间段推出的产物看，宇树科技主打产物的单元价格、单元成本均呈降落趋向，而毛利率较为不变。

于人形呆板人方面，宇树科技在2024年5月发布了G1款中型人形呆板人，其单元价格、单元成本低在上一代主力发卖机型全尺寸呆板人H1。2023年、2024年及2025年，公司人形呆板人的毛利率别离为87.67%、69.26%及63.18%。宇树科技财政总监王枫先容，公司连续经由过程出产降本及采购降本优化产物单元成本。

于四足呆板人方面，产物毛利率出现总体上升趋向，2023年、2024年及2025年，公司四足呆板人的毛利率别离为43.71%、51.65%、56.72%。王枫暗示，公司经由过程不停改良出产工艺实现较年夜幅度的出产降本，并跟着产销量上升，实现了必然水平的采购降本。

而成本把控的要害是焦点零部件自研。宇树科技于高机能通用呆板人范畴率先采用机电驱动技能方式。王兴兴暗示，依托技能堆集，公司实现机电驱动、整机机械布局和全身节制体系自立研发，晋升整机机能与产物靠得住性，使其具备节制精度高、相应速率快、运行噪声低、维护简洁等长处，并显著降低硬件成本。

“于成本节制方面，公司经由过程焦点部组件的自研自产，慢慢成立自有产线，实现对于供给链的深度掌控。”王兴兴称，公司的垂直整合能力不仅保障了产物与技能的快速迭代，也降低了物料采购与制造成本，而范围化出产进一步增强了公司与上游供给商的议价能力。

王兴兴举例称，宇树科技Go2 Air四足呆板人起售价于万元之内，G1人形呆板人基础版本起售价为8.5万元，R1 Air人形呆板人起售价2.99万元，再次降低高机能通用人形呆板人市场准入门坎。

同时，开放生态成为宇树科技呆板人广泛发卖的基础。据王兴兴先容，宇树科技的产物于布局、接口及功效上具有高度可扩大性，撑持开发者按照需求自界说硬件配置、添加外设或者进级模块。此外，于财产化落地层面，王兴兴暗示，宇树科技针对于差别行业需求提供定制化解决方案，经由过程连续拓展生态设置装备摆设与战略互助，不停鞭策呆板人技能的立异与运用。

攻坚具身智能焦点模子

宇树科技将来规划补齐具身“年夜脑”的短板。按照宇树科技招股书，公司规划将召募资金中的近一半用在智能呆板人模子研发项目。

路演中，王兴兴回应，于“年夜脑”层面，公司经由过程真机收罗年夜量数据举行练习，使高机能通用呆板人可以或许更好地舆解天然语言指令、情况感厚交互，并天生响应的动作计谋，向真实的“具身智能”迈进。同时，公司踊跃摸索开发呆板人具身智能模子，今朝于WMA模子与VLA模子两年夜技能线路上均有结构与投入。

“公司连续加年夜呆板人本体及具身智能模子的研发投入，以行业前沿的底层技能研发为焦点，不停向高机能及高通用性的研发标的目的演进。”王兴兴说。

宇树科技其余召募资金将用在呆板人本体研发项目、新型智能呆板人产物开发项目、智能呆板人制造基地设置装备摆设项目。

针对于具身智能行业是否存于周期的发问，王兴兴暗示，“最近几年来，公司地点行业正处在快速成长阶段，下流市场需求快速增加，估计将来市场范围有望连续增加。”

他认为，于人口老龄化、劳动力成本上升、提高出产效率及糊口质量的多重需求驱动下，可以或许辅助人类履行各种使命的高机能通用呆板人将成为破解人力欠缺及效能瓶颈的主要冲破口，蕴含广漠的市场需求。

“人形呆板人正处在冲破技能拐点、构建横跨消费级及行业级运用的要害期间，其将来也具有运用在多个行业的潜于可能，包括但不限在家庭办事、教诲文娱、贸易办事、医疗保健、工业出产等。”王兴兴暗示，上述范畴的运用落地，有望动员广漠的消费级与行业级市场。

确定150.80元刊行价

2016年，宇树科技建立；2026年，宇树科技行将登岸科创板。招股书披露，公司规划召募资金42.01亿元；8月6日，公司发布通知布告，确定刊行价格为每一股150.80元，若本次刊行乐成，估计宇树科技召募资金总额为60.99亿元，扣除了刊行用度后，估计召募资金净额为59.17亿元。

宇树科技将刊行4044.64万股新股，占刊行后公司总股本的10%，由此测算，公司刊行市值靠近610亿元。

宇树科技也是今朝已经披露数据的具身智能企业中，盈利能力体现凸起的一家。2023年、2024年及2025年，公司营收别离为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元；净利润别离为-0.11亿元、0.95亿元、2.78亿元；扣非净利润则为-0.18亿元、0.78亿元、5.91亿元，盈利能力连续晋升。公司估计，2026年1至6月业务收入为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅为35.62%至45.41%；估计扣非后净利润为2.36亿元至2.83亿元。

同时，宇树科技2025年实现具身智能呆板人出货量行业领先。按照公司招股书，宇树科技2025年人形呆板人出货量跨越5500台，实现了人形呆板人出货量全世界第一；2023年至2025年，公司四足呆板人销量合计超3.3万台，奠基了公司于全世界四足呆板人市场的上风职位地方。

王兴兴暗示，于消费范畴，公司以“高机能+高性价比”计谋率先买通了通用呆板人从技能研发到范围化运用的要害路径，显著降低了消费级用户的利用门坎。

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